Quando o mercado do Tesouro quebrou em março de 2020, o Federal Reserve interveio de forma extraordinária. Ele comprou mais de US$ 1 trilhão em títulos do Tesouro somente naquele mês. Superficialmente, isso parecia muito com o Quantitative Easing que conhecemos durante a GFC. Mas seu propósito era diferente. Não se tratava de deprimir a curva de juros ou fornecer uma forma de forte orientação futura. Em vez disso, era o Fed assumindo o papel de “formador de mercado de último recurso”, por assim dizer. E, no entanto, apesar dos objetivos diferentes, as duas operações diferentes parecem iguais e são realizadas pelos mesmos funcionários (os membros do FOMC). Isso cria confusão, custo e pode criar uma situação em que parece que o Fed está trabalhando contra si mesmo. Neste episódio do podcast, que foi gravado em Jackson Hole no Simpósio Econômico anual do Fed de Kansas City, falamos com o professor da University of Chicago Booth, Anil Kashyap. Ele apresentou um artigo na conferência propondo uma ferramenta separada dentro do Fed que pode lidar com operações de balanço para estabilidade financeira. Discutimos sua proposta juntamente com questões mais amplas sobre a transmissão da política monetária.
Odd Lots: Uma nova maneira para o Fed combater uma crise de mercado
